黑色系整體走勢尚可 鎳供應收縮預期弱化

    上周，中國期貨市場監(jiān)控中心工業(yè)品期貨指數(shù)（CIFI）止跌企穩(wěn)。當周，CIFI窄幅波動，圍繞五日均線徘徊，*高上沖至898.69點，*低下探至876.09點，*終報收于881.84點，全周漲幅為0.15%。

    CIFI中主要期貨品種漲跌分析

    分品種看，白銀反彈力度較大，漲幅達3.74%；PVC次之，上漲2.23%；鎳緊隨其后，上漲2.05%。當周，回調(diào)品種居多，鐵礦石下跌幅度*大，達3.64%。

    貴金屬價格加速探底后開始回升。目前，避險情緒再度升溫，VIX指數(shù)在觸碰到10年低點后開始上升，市場聚焦到美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)能否持續(xù)改善以及特朗普上臺后新政能否推動美國經(jīng)濟繼續(xù)前行上。不過，美聯(lián)儲加息將穩(wěn)步進行，6月再度加息的概率持續(xù)攀升，對貴金屬反彈形成壓制。

    PVC主力合約止跌整理，整體呈現(xiàn)寬幅振蕩走勢。受環(huán)保檢查影響，河北及山東下游企業(yè)開工率維持低位，下游需求接貨積極性不高。不過，進入5月，停車檢修的裝置增加，個別企業(yè)因產(chǎn)品逼近成本線而提前進行檢修。如此一來，PVC供應縮減，提振業(yè)者信心。因庫存壓力不大，部分貿(mào)易商也有挺價意愿。PVC盤面回調(diào)的空間已經(jīng)不大，價格有望企穩(wěn)。

    鎳供應收縮預期弱化。菲律賓任命了新的環(huán)保部長，其對礦業(yè)的態(tài)度較為緩和，市場的供應憂慮情緒有所緩解。此外，主要礦區(qū)雨季結(jié)束，后期季節(jié)性出口回升料會顯現(xiàn)。內(nèi)外盤倒掛對進口的影響不容忽視，鎳進口量預計仍可觀。鎳價在下破76000元/噸后開始反彈，而對于反彈高度，應謹慎看待，這還需要進一步關(guān)注宏觀情緒及供需格局變化。

    黑色整體走勢尚可，只有鐵礦石延續(xù)弱勢，上周一度逼近5個月來的低點。鋼廠盈利好轉(zhuǎn)，鐵礦石庫存處于相對低位，其采購原料的積極性提高。另外，鐵礦石450元/噸的價格已經(jīng)觸及大部分國產(chǎn)礦的生產(chǎn)成本。上述兩方因素一定程度上支撐了礦價。不過，港口庫存仍然高企，國外礦山的發(fā)貨也很順暢，再加上資金面偏緊，短期內(nèi)礦價仍將維持振蕩偏弱走勢，預計1709合約支撐在433元/噸，壓力在480元/噸。

    CIFI后期走勢判斷

    中國央行重啟MLF操作緩解了近期的資金壓力，令商品市場受到提振，進而自低位回升。短期來看，CIFI重心有望上移。