產能過剩給國民經濟這臺“大機器”的正常運轉亮起了“黃燈”，而就在一些產能過剩的行業(yè)，高負債率、高杠桿經營已經結下了“苦果”。
鋼鐵行業(yè)負債率超60%
Wind資訊統(tǒng)計顯示，2012年末鋼鐵行業(yè)整體資產負債率同比微增了1.44個百分點，44家上市公司平均資產負債率為60.35%。
今年一季度末，鋼鐵行業(yè)的資產負債率呈現(xiàn)出繼續(xù)上揚態(tài)勢，整體資產負債率高達61.52%，環(huán)比繼續(xù)上升，其中增幅較大的有貴繩股份，而寶鋼股份的資產負債率則同比下降了10.71%。
季報顯示，今年一季度鋼鐵行業(yè)的業(yè)績較上一年同期有了明顯改觀，2012年一季度有14家上市公司虧損，但今年一季度只剩9家上市公司虧損。
事實上，在產能過剩的行業(yè)中，鋼鐵行業(yè)是資產負債率較高的板塊。統(tǒng)計顯示：今年一季度末，44家鋼企有16家資產負債率環(huán)比正增長，占比達1/3；31家企業(yè)資產負債率超過50%，占比超過七成。其中，重慶鋼鐵、*ST韶鋼、撫順特鋼、華菱鋼鐵、八一鋼鐵的資產負債率超過了80%。
華融證券首席策略分析師肖波認為，鋼鐵行業(yè)的負債應該值得注意，目前行業(yè)處于產能過剩，而目前上游成本壓力依然存在，而下游鋼材價格較低，這導致鋼鐵行業(yè)面臨的壓力仍大。
對于鋼鐵行業(yè)面臨的問題，工信部原材料工業(yè)司相關負責人表示，今年工信部將采用六項措施，化解鋼鐵行業(yè)的過剩產能。首先將深化機制體制改革，更好地發(fā)揮地方政府的主導作用；繼續(xù)把化解產能過剩列入地方政府考核目標，通過財政補貼的轉移，促使地方政府淘汰鋼鐵行業(yè)的落后產能。
“易碎”的玻璃
去年，受全球經濟低迷，國家房地產持續(xù)調控政策及產能過剩等內外因素影響，玻璃行業(yè)延續(xù)了2011年以來的需求不旺、競爭加劇的態(tài)勢。
一方面，玻璃行業(yè)產能過剩問題依然較為嚴峻。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國平板玻璃產量由2001年的2.02億重量箱增長到2011年7.38億重量箱，增幅達262.87%。
另一方面，玻璃行業(yè)也面臨著新技術難以突破的問題。有專家表示，雖然我國玻璃產量一直位居全球前列，但在高端產品方面還面臨著無法突破的難關。
Wind資訊統(tǒng)計顯示，15家玻璃行業(yè)上市公司2012年末資產負債率同比增長了6.16個百分點，資產負債率*高的洛陽玻璃該指標甚至達到了94.58%。
據(jù)了解，洛陽玻璃上市18年以來，有7個會計年度出現(xiàn)利潤虧損，有兩年凈利潤不足千萬元。連續(xù)多年的虧損已使得洛陽玻璃現(xiàn)金流陷入枯竭，只能通過銀行貸款度日，導致洛陽玻璃資產負債率居高不下。
水泥產能過剩加劇
而產能過剩的問題同樣困擾水泥行業(yè)多年。
近年來，國家也出臺了一系列政策，淘汰落后產能，抑制產能過剩，數(shù)據(jù)顯示，2010年全國實際淘汰落后產能1億噸，2011年實際淘汰1.5億噸，2012年計劃淘汰2.19億噸，實際淘汰2.2億噸。
去年，水泥行業(yè)延續(xù)了資產負債率下降的趨勢，年末27家上市公司平均資產負債率為49.52%，同比下降5.25個百分點，其中秦嶺水泥的資產負債率*高，達到94.68%。
秦嶺水泥2012年實現(xiàn)凈利潤1025萬元，而其當年的財務費用為公司凈利潤的近5倍，高達5170萬元。季報顯示，秦嶺水泥2013年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.32億元，凈利潤-3902.64萬元。不過，公司預測所處區(qū)域市場將趨向好轉，今年第二季度將實現(xiàn)盈利，上半年累計凈利潤可能略有虧損。
據(jù)中國水泥協(xié)會統(tǒng)計，預計2013年我國水泥產量全年增速在6%左右。目前水泥行業(yè)*大問題還是產能過剩嚴重，今年產能過剩壓力還將加劇，新增產能增速預計仍在7%左右。
風電“回歸”？
風電行業(yè)2012年末資產負債率同比微增了2.02個百分點，21家上市公司平均資產負債率為52.96%。今年一季度末，風電行業(yè)平均資產負債率為53.13%，環(huán)比繼續(xù)上升，有13家風電企業(yè)資產負債率超過50%。
今年一季度風電行業(yè)上市公司凈利潤同比繼續(xù)下滑，凈利潤平均下滑23.7%。而從去年全年業(yè)績來看，風電行業(yè)凈利潤同比平均下滑了29.61%。
不過，風電行業(yè)今年或有望回暖。國泰君安發(fā)布研報認為，2013年首季度風電公開招標規(guī)模飆升74%，行業(yè)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。一季度國內風電項目公開招標總容量為3.9GW，同比上升74%。2012年全國公開招標的風電項目總容量為8.3GW，其中*季度的招標容量為2.2GW。隨著并網條件的改善和低風速地區(qū)風電場的開發(fā)，國內風電市場逐漸回暖，開發(fā)商的投資積極性增加。
誰壓垮了光伏業(yè)
光伏行業(yè)無疑是產能過剩的典型代表，無錫尚德及ST超日則扮演著“難兄難弟”的角色。
ST超日昨日公告稱，因公司2011年、2012年連續(xù)兩年虧損，深交所將從5月3日起對公司股票實行“退市風險警示”的處理，股票簡稱變更為“*ST超日”。
年報顯示，ST超日2012年實現(xiàn)營業(yè)收入163796.70萬元，同比下降31.39%；當年虧損167583.20萬元，同比下滑1419.37%。
一季報顯示，2013年前三個月ST超日實現(xiàn)營業(yè)收入9421.02萬元，繼續(xù)大跌74.26%；凈利潤為虧損26262.37萬元，降幅更是高達3598.45%。
對于光伏行業(yè)的現(xiàn)狀，資產負債率已經難以承載其中的內涵。賽維LDK首席運營官兼總裁佟興雪去年曾經指出，受到全球市場產能過剩的負面影響，幾乎所有中國垂直一體化太陽能企業(yè)均面臨財政問題，但即使資產負債率高達120%，中國太陽能光伏企業(yè)依然能夠生存下去。
事實上，多年來，由于光伏產品嚴重供給過剩以及價格的極速下跌，光伏組件制造商一直在這個利潤微薄的市場上苦苦掙扎。
