電動化泡沫退潮！跨國零部件 企業(yè)“自宮式” 重組！

2026年初，全球*汽車零部件巨頭采埃孚（ZF Friedrichshafen）交出了一份令人意外的“成績單”：2025年自由現(xiàn)金流超10億歐元，調(diào)整后EBIT利潤率遠(yuǎn)超4%——雙雙大幅超越原定目標(biāo)。

更驚人的是，公司宣布：將在2025年底前提前完成債務(wù)削減計劃，比原預(yù)期整整提前一年。這在汽車行業(yè)普遍承壓的背景下，堪稱“逆風(fēng)翻盤”。

但光鮮數(shù)據(jù)背后，卻藏著一次痛苦的抉擇——采埃孚主動終止多個電動化項目，承認(rèn)“它們無法盈利”。這一記“自宮式”重組，不僅帶來一次性賬面虧損，更向整個行業(yè)發(fā)出警示：電動轉(zhuǎn)型，不是所有玩家都能笑著走到終點(diǎn)。

“當(dāng)潮水退去，才知道誰在裸泳；當(dāng)利潤消失，才看清哪些投資只是幻覺�！�

從“激進(jìn)押注”到“戰(zhàn)略收縮”：電驅(qū)業(yè)務(wù)為何拖后腿？

過去五年，采埃孚曾是電動化*堅定的擁躉之一。它大舉投入電驅(qū)動系統(tǒng)、800V平臺、碳化硅逆變器等前沿技術(shù)，與多家新勢力簽訂巨額供應(yīng)合同，意圖在電動時代搶占先機(jī)。

然而現(xiàn)實(shí)殘酷。2025年，全球電動車增速明顯放緩，尤其在歐洲和北美，消費(fèi)者對高電價、充電焦慮的擔(dān)憂抑制了購買熱情。許多合作車企自身難保，訂單縮水甚至取消。

結(jié)果？這些電驅(qū)項目長期處于“高投入、低回報”狀態(tài)，毛利率為負(fù)，成為集團(tuán)利潤黑洞。面對現(xiàn)實(shí)，新任CEO馬蒂亞斯·米德賴希（Mathias Miedreich）果斷拍板：與客戶協(xié)商，提前終止無利可圖的項目。

此舉雖導(dǎo)致2025年財報出現(xiàn)一次性虧損，卻為未來掃清障礙。

采埃孚2025年關(guān)鍵財務(wù)表現(xiàn)（初步數(shù)據(jù)）：

●調(diào)整后自由現(xiàn)金流：超10億歐元（原目標(biāo)：5億+）

●調(diào)整后EBIT利潤率：遠(yuǎn)超4%（原目標(biāo)：3%-4%）

●營收：超380億歐元

●債務(wù)削減：提前一年完成

轉(zhuǎn)折：砍掉“未來”，是為了活到真正的未來

外界或許不解：電動化不是大勢所趨嗎？為何要放棄？

采埃孚的答案很清醒：不是放棄電動，而是放棄“不賺錢的電動”。

公司強(qiáng)調(diào)，電驅(qū)事業(yè)部的運(yùn)營效率已顯著改善，重組仍在按計劃推進(jìn)。終止的只是那些因市場變化、技術(shù)路線或客戶風(fēng)險而注定虧損的“毒資產(chǎn)”。

正如CFO邁克爾·弗里克（Michael Frick）所言：“這次一次性減記，是一次戰(zhàn)略性清理，為未來可持續(xù)盈利創(chuàng)造空間�！�

換句話說，采埃孚正在從“規(guī)模優(yōu)先”轉(zhuǎn)向“利潤優(yōu)先”——在行業(yè)寒冬中，活下去比講故事更重要。

深度啟示：全球供應(yīng)鏈正在經(jīng)歷“去泡沫化”

采埃孚的轉(zhuǎn)身，不是孤例。博世、大陸、麥格納等 Tier 1 巨頭近年紛紛收縮電動投資，聚焦高回報細(xì)分領(lǐng)域（如軟件、智能底盤、熱管理）。

這標(biāo)志著汽車供應(yīng)鏈正進(jìn)入“理性重構(gòu)期”：

●不再盲目追風(fēng)口；

● 不再為“戰(zhàn)略合作”犧牲利潤；

● 更注重技術(shù)變現(xiàn)能力與客戶支付意愿。

對中國零部件企業(yè)而言，這既是警鐘，也是機(jī)會。當(dāng)國際巨頭收縮戰(zhàn)線，本土供應(yīng)商若能以更高性價比、更快響應(yīng)速度切入，或可搶占*市場。

“真正的技術(shù)*，不是擁有*多專利，而是能持續(xù)賺到錢�！�

結(jié)語：寒冬中的清醒者，才能迎來下一個春天

采埃孚的選擇看似保守，實(shí)則充滿智慧。它沒有被“電動=正確”的敘事綁架，而是回歸商業(yè)本質(zhì)：任何技術(shù)，若不能創(chuàng)造價值，終將被市場淘汰。

CEO米德賴希坦言：“轉(zhuǎn)型遠(yuǎn)未結(jié)束�！钡�至少，通過這次“斷臂”，采埃孚贏得了寶貴的喘息之機(jī)——用健康的現(xiàn)金流，支撐真正有前景的創(chuàng)新。

在狂飆突進(jìn)的時代，敢于踩剎車，需要更大的勇氣。而歷史終將證明：那些在泡沫中保持清醒的公司，才是穿越周期的贏家。