汽車市場加速分化，四季度效益提升不容樂觀

    三季度汽車市場走勢分化，豪華車市場實(shí)現(xiàn)高增長，自主品牌市場低迷，卡車需求較強(qiáng)。截至10月，共有84家汽車行業(yè)上市公司發(fā)布2017年三季報預(yù)告，其中凈利潤同比實(shí)現(xiàn)正增長的有48家，在已發(fā)布業(yè)績預(yù)告公司中所占比例為57.14%。這也是行業(yè)效益總體提升和持續(xù)分化的體現(xiàn)。

行業(yè)增速稍有恢復(fù)

2017年，汽車市場增長呈現(xiàn)較大的分化局面，以重卡為代表的投資和物資運(yùn)輸類車型表現(xiàn)較強(qiáng)。1-9月累計汽車總銷量2022萬臺，累計增速4.8%；其中狹義乘用車銷量1673.1萬臺，累計增速3.6%，增速相對偏低。而中重卡表現(xiàn)持續(xù)超強(qiáng)，2017年1-9月累計銷量達(dá)104.49萬臺，累計增速61.3%，與挖掘機(jī)等形成同步高增長趨勢。汽車市場分化的主要原因是2017年投資力度保持較強(qiáng)水平，尤其是公共基礎(chǔ)設(shè)施投資保持在20%以上增速，加之公路治理超載帶來的汽車需求的劇烈變化，導(dǎo)致重卡車型需求暴增。

而乘用車市場受到樓市價格高漲帶來的社會資金擠壓的影響而表現(xiàn)偏弱，尤其是3-4月北京等城市的樓市價格暴漲的外溢效應(yīng)導(dǎo)致中小城市的樓市形成恐慌性搶購， 2季度的中西部車市偏弱。3季度隨著政府調(diào)控力度的加大，東部地區(qū)樓市價格相對穩(wěn)定，中西部的樓市搶購熱潮也逐步降溫，消費(fèi)的穩(wěn)定預(yù)期逐步恢復(fù)，對車市帶來一定的促進(jìn)意義。

我在5月初時曾調(diào)低2017年零售增速到5%，當(dāng)時也是抱有一些樂觀的期待的�？紤]到目前的汽車市場增長是重卡超強(qiáng)、消費(fèi)類乘用車持續(xù)偏弱，中小城市和縣鄉(xiāng)市場消費(fèi)拉動不強(qiáng)的現(xiàn)象較明顯，因此自主品牌增長速度放緩，MPV類車型深度調(diào)整的形勢依舊嚴(yán)峻。

MPV劇烈下滑

前期乘用車市場的增長動力是消費(fèi)升級，主要體現(xiàn)在連續(xù)5年以上的MPV與SUV高增長，但這種趨勢在2017年3季度有明顯變化。2017年1-9月車市零售增長的主要動力是SUV的較快增長，尤其是B級SUV和豪華車保持較好增長態(tài)勢。2017年MPV同比出現(xiàn)下滑現(xiàn)象，轎車市場的增長也沒有亮點(diǎn)。雖然今年經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對平穩(wěn)，但車市消費(fèi)仍有較強(qiáng)韌性，尤其是消費(fèi)升級帶來的車市增長動力較強(qiáng)。

隨著市場熱點(diǎn)的變化，MPV與SUV的劇烈增速分化，導(dǎo)致相關(guān)主力企業(yè)的市場表現(xiàn)也劇烈分化，SUV類企業(yè)總體較強(qiáng)，而MPV占比高的企業(yè)表現(xiàn)很差。

德系日系表現(xiàn)突出，自主品牌表現(xiàn)偏弱

2017年德系和日系車受益消費(fèi)升級和產(chǎn)品優(yōu)勢表現(xiàn)較強(qiáng)。自主品牌增長壓力加大，但亮點(diǎn)突出。韓系受阻導(dǎo)致車市增長相對放緩，但通過更強(qiáng)的價格定位調(diào)整，銷量也有提升。預(yù)計4季度，由于購置稅的退出，會促進(jìn)市場銷量有一定提升。

目前，車市增長的表現(xiàn)強(qiáng)弱分化，雖然在政策推動下車市有核心自主相對合資走強(qiáng)的趨勢，但主要還是產(chǎn)品周期的影響。

自主品牌近幾年快速崛起，尤其是在SUV市場取得巨大的成功，這是在合資品牌尚未有效滲透的市場的突破。不過，我調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在主力市場中只要與合資品牌的價格相近，自主品牌就難以得到消費(fèi)者的認(rèn)可，其心態(tài)還是認(rèn)為自主的產(chǎn)品與合資有很大差距。

國際車企的世界競爭力相對穩(wěn)定，國內(nèi)市場合資品牌的強(qiáng)弱勢轉(zhuǎn)換主要是產(chǎn)品布局的跟進(jìn)影響，雖然有類似一汽大眾品牌無SUV而走強(qiáng)的特例，但總體仍是合資車企市場表現(xiàn)的周期輪回走強(qiáng)。前期的法系、美系、韓系表現(xiàn)較強(qiáng)，近期的日系大幅走強(qiáng)，這樣的趨勢主要是企業(yè)產(chǎn)品周期與市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換的切合，實(shí)現(xiàn)了合拍共振的效果。隨著渦輪增壓和SUV熱潮的發(fā)展，部分企業(yè)先行獲得一定的市場增量，隨后其他車企推出新品，導(dǎo)致輪動效應(yīng)，但真正的產(chǎn)品突破并不明顯。因?yàn)榇蟛糠侄际峭庥^的顏值改善，誰強(qiáng)誰弱的評價權(quán)在消費(fèi)者，而且繼承性不強(qiáng)。

汽車經(jīng)銷商集團(tuán)效益改善

汽車4S店的規(guī)范體系是可持續(xù)發(fā)展的，近期部分地區(qū)大力度的環(huán)保治理對汽車售后市場的規(guī)范提升有很大促進(jìn)作用。隨著政府對環(huán)境保護(hù)的重視，很多地方大范圍查處汽車售后維修的環(huán)保污染問題，不規(guī)范的路邊店等面臨較大的環(huán)保壓力。作為售后維修體系高標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范經(jīng)營的4S店，則享受到了遵守環(huán)境法規(guī)的政策紅利，很多地方迎來了客戶的回流，甚至一些門店的停車位已經(jīng)顯然不夠用了。

綜合看，隨著消費(fèi)者對購車體驗(yàn)要求的提升和國家對環(huán)保的嚴(yán)格把控，4S店的銷售服務(wù)和售后維修體系規(guī)范優(yōu)勢明顯，未來的汽車品牌4S專賣店發(fā)展有更好的潛力。

四季度車市效益提升不容樂觀

乘用車市場有周期性*的指標(biāo)意義。在經(jīng)濟(jì)有壓力的時候，刺激車市促進(jìn)經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)， 2015年底和2016年車市快速增長的強(qiáng)持續(xù)性，根源正是在此。

在2016年1-9月市場走勢逐步走強(qiáng)，但今年4-6月開始有巨大壓力，4-6月批發(fā)零增長。3季度批發(fā)走勢稍有改善，增速回升到5%。從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)看，目前汽車行業(yè)的應(yīng)收賬款持續(xù)處于高位，2016年4季度的應(yīng)收賬增長較強(qiáng)，2017年的應(yīng)收賬進(jìn)一步拉升有一定難度，企業(yè)也會更謹(jǐn)慎。

目前，車市低迷帶來的新品價格突破性調(diào)整力度較強(qiáng)，車市也面臨向新能源轉(zhuǎn)型的過程。傳統(tǒng)車依靠強(qiáng)力促銷實(shí)現(xiàn)增量難度較大，高端車型的年末增量彈性也變小，因此4季度市場不容樂觀。批發(fā)方面，從目前的完成率來看很多廠家難以完成全年的目標(biāo)，鑒于明年市場預(yù)期不會很高，所以今年年底沒必要一味壓庫，而是應(yīng)該盡早調(diào)整公司策略。